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家用电器行业:刚需释放带动家电销售,新增推荐东方电热

发布时间:2015-06-02    研究机构:广发证券

核心观点:

家电一周行情回顾

本周沪深300指数下跌2.2%,申万家电指数上涨2.9%,跑赢指数5.1个百分点,其中白色家电上涨3.7%,视听器材上涨0.8%。5月沪深300指数上涨1.9%,申万家电指数上涨12.5%,在全部28个行业中排列第18,其中白色家电指数上涨13.1%,视听器材指数上涨11.0%。

本周家电个股中,涨幅前三为莱克电气(+61.1%)、禾盛新材(+52.8%)、秀强股份(+28.5%),跌幅前三为爱仕达(-13.1%)、开能环保(-9.4%)、奋达科技(-8.7%)。新增推荐标的东方电热表现较好,继续看好。

4月家电销售数据点评

4月大家电销售数据平淡,空调价格持续下降;小家电的销售情况较好,吸尘器一枝独秀;厨电中油烟机的价格体系保持上升趋势,支撑老板电器经营和投资逻辑;两净产品中,净水机的销售趋势显著优于空气净化器。

近期房地产市场成交复苏良好,我们预计以刚需释放为主,将直接拉动家电销售,只是时间上存在滞后。同时财富效应有望带动消费需求的增长,我们更看好新品小家电所带来的需求边际贡献,增幅更加明显。

投资建议

我们的推荐标的包括:1)受益于地产销售反弹、需求增长的白电、厨电和小家电龙头,包括苏泊尔、老板电器、青岛海尔、美的集团;2)东方电热:积极开拓民用电加热器的新市场,并切入油服领域,谋求进军系统总包及海外油服市场;去年下半年以来资本运作动作频频,目前市值不足百亿元;3)美菱电器:公司目前市值64亿元,对应2015年估值不足20倍,业绩增速15%左右;公司今年将致力于提高智能ChiQ冰箱的销量,同时布局后端服务系统。4)对于前期推荐的蒙发利,我们仍看好其所处的细分行业发展前景和业绩增长,并期待公司在医疗保健领域的模式探索取得突破。另外继续推荐爱仕达,看好炊具行业的消费升级,公司的规模和利润率与同行相比均有显著提升空间,我们认为公司未来收入有一倍增长空间、利润率有一倍提升空间,看好公司的经营改善释放业绩增长动力。

报告回顾:东方电热深度报告《积极切入新市场,寻求发展新动力》。

重要公告总结:常发股份、青岛海尔、桑乐金、长青集团、康盛股份。

风险提示:天气凉爽抑制空调销售需求。竞争加剧侵蚀企业利润。

申请时请注明股票名称