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家用电器行业:“双降”对情绪的影响强于对基本面的影响

发布时间:2015-10-27    研究机构:广发证券

一周观察和投资建议

周末霜降迎来“双降”,考虑到家电行业的现金流较为充裕,负债率较低,降息对于减少企业财务费用的作用较小,而对于终端需求的刺激在短期亦难以体现,因此我们认为双降对市场情绪的影响强于对基本面的影响。目前来看流动性保持宽松,市场情绪偏于乐观;同时,人民日报公布十三五规划的十项目标,可能鼓舞市场对改革的预期,从而带动转型类个股的表现。但是转型方向清晰、业绩兑现概率高的公司较少,部分前期涨幅较高的个股存在回调风险,建议选择涨幅较小的标的参与,如蒙发利。同时,继续推荐三季报稳定增长、估值安全、和安川合作切入工业和服务机器人领域的美的集团;业绩出现拐点的炊具龙头爱仕达。

10月19日,小米在北京发布了60寸4K小米电视3,定价为4999元,而8月国产品牌60寸电视均价为6790元。小米电视3的最大亮点是采用主机屏幕分离设计,电视主机集成独立音响,通过“米线”连接,屏幕和主机可以独自升级,其中主机单独售价为999元。我们认为,小米电视3的发布预示着电视的模块化有望成为行业趋势,但是小米电视3将音响与主机集成的设计方式并不合理,因为音响的更新频率低、价值高,这种设计将迫使消费者在更换主机时将并不需要更换的音响一并换掉,因此消费者更理性的选择将是购买较便宜的电视盒子来升级。不过,小米电视3所引领的电视模块化趋势值得关注。

一周行情回顾(2015.10.19-10.25)

本周沪深300指数上涨1.1%,申万家电指数上涨2.5%,跑赢1.4pp,其中白电指数上涨2.5%,视听器材指数上涨2.3%。个股涨幅前五分别为乐金健康(+34.0%)、德奥通航(+33.1%)、兆驰股份(+20.2%)、秀强股份(+19.4%)、银河电子(+17.6%),涨幅末五为禾盛新材(-2.4%)、美菱电器(-2.4%)、海信电器(-2.6%)、东方电热(-4.9%)、丹甫股份(-11.4%)。

一周行业数据回顾

中怡康周度监测数据显示,第42周(10.12-10.18)线上空调、冰箱、洗衣机、电视、油烟机销量同比增速分别为62%、68%、51%、33%、-11%,过去4周累计同比增速分别为97.9%、84.9%、83.3%、42.1%、19.0%。线下空调、冰箱、洗衣机、电视、油烟机单周销量同比增速分别为-20%、-9%、-14%、-20%和-7%,过去4周累计同比增速分别为-29.4%、-16%、-18%、-24%、-16.8%。由于前期频繁促销透支需求,国庆节后家电销量的下滑幅度进一步扩大。

空调市场上,格力、美的本周在线上线下的份额出现不同程度下滑,海尔在线上份额继续攀升,线下份额小幅回落。冰箱市场上,海尔保持在线上的强势表现,线下份额有所回落,奥马表现连续两周向好。洗衣机市场上,海尔本周线上线下份额均有所回落。电视市场上,TCL线上线下份额持续增长;海信、创维两大品牌在线上市场连续半月低于全年水平;乐视则延续高于全年水平的表现。油烟机市场上,老板、方太在线上线下份额均有所回落,美的、万和则保持连续三周份额改善的表现。原材料价格仍处低位。

风险提示:原材料价格显著上升。

申请时请注明股票名称